CSPPLAZA光熱發電網訊：近日，國聯證券發布了一份名為《光熱龍頭爆發在即》的深度報告，針對首航節能(002665)股票得出首次覆蓋給予“推薦”評級（指股票價格在未來6個月內超越大盤10%以上）。

　　報告指出，考慮到光熱行業爆發在即，北京首航艾啟威節能技術股份有限公司（簡稱“首航節能”）掌握光熱塔式、槽式、碟式的全產業鏈優勢將充分受益，且電站空冷、電站總包等傳統主業穩定增長，壓氣站余熱發電、海水淡化等行業逐步興起，認為首航節能發展前景廣闊，2016/2017將是高增長階段，因此首次覆蓋給予“推薦”評級。

　　按照報告預計，首航節能2015年-2017年將實現收入11.20、35.70、53.38億元，實現凈利潤1.73億、5.37億、8.08億元，對應EPS分別為0.238、0.736、1.107元，對應當前股價PE分別為90、29、19倍。同時，國聯證券給出了以下風險因素：（1）光熱發電扶持政策不及預期；（2）宏觀經濟增速下行風險；（3）補貼政策風險。

　　該報告引用了CSPPLAZA的相關數據，重點介紹了光熱發電行業的目前現狀和未來走勢，認為隨著國家1GW光熱示范項目的啟動，我國光熱行業即將迎來爆發，“十三五”期間我國或將建成10GW光熱電站，市場規模超3000億元。

　　CSPPLAZA重點摘錄了光熱行業相關內容以饗讀者。

　　據報告分析，與成熟應用的光伏技術相比，光熱發電在產業化程度、度電成本、用地要求等方面均不具備優勢，但可自帶廉價儲能系統，此為其與風電、光伏相比最核心的競爭力。儲能系統的配備，使得光熱發電的輸出曲線更穩定且可調節，因此光熱發電為電網友好型能源，可承擔基礎電力負荷。隨著風電、光伏等不穩定電源裝機量的增大，對于具有調峰能力的電源需求也將增長，屆時光熱發電的穩定性優勢將凸顯。

　　報告引用了國際能源署的相關預測：

　　裝機規模：隨著光熱技術的逐步成熟以及投資成本的逐漸降低，全球光熱裝機至2030年可躍升至260GW；而至2050年，裝機總量有望達到近1000GW，光熱電力輸出占全球電力總輸出比例的11%。從分地區來看，美國、中東、印度、非洲以及中國為五大最具潛力區域，因這些地區的太陽輻射能較為充足。

　　裝機成本：國際能源署預計，全球裝機總量每增加1倍，裝機成本將降低10%。其中，不帶儲熱裝置的光熱電站投資成本將從目前的4~6美元/W降低至2050年的2~3美元/W；帶6小時儲熱功能的光熱電站投資成本也將從目前的6~9美元/W降至2050年的2.5~4美元/W，并且2015~2020年為成本下降最快的5年。

　　度電成本：目前雖然光熱發電成本昂貴，在我國甚至1.2元/度的標桿電價也難保項目掙錢，但隨著產業規模經濟效益的顯現、電站發電能力的提升以及運維經驗的增加，未來光熱發電的LCOE有望降低至與光伏發電相當的水準；到2020年，帶儲能的光熱度電成本最低可降至0.116美元/度，甚至可與屆時的傳統能源價格相當。

　　報告認為，在產業上，光熱發電從20世紀80年代開始興起，一批項目建成運營后因成本過高、發電量過低，光熱發電在1988~2007年間陷入了停滯階段。此后，由于美國、西班牙兩國的大力推動，全球光熱裝機進入了高速增長階段，過去6年年均增速達56%。目前光熱發電的全球裝機量約為4.4GW，其中美國和西班牙兩國占據了約90%的份額。2014年新增裝機的1.1GW中，除了美、西以外，印度也以150MW的裝機開啟了自己的光熱市場。此外，南非、阿爾及利亞、摩洛哥、中國等國也被認為是最有潛力的新興市場。

　　按照報告分析，隨著我國1GW示范項目的起步，我國光熱行業的發展也將步入快車道。目前我國光熱電站累計裝機僅18MW（除了中控德令哈10MW塔式電站具有商業化規模以外，其它均為小型的示范和實驗性項目），而即將出臺的光熱“十三五”規劃，很可能將裝機目標定為10GW。以30元/W計，未來光熱市場規模能夠達到3000億元。我國光熱行業的未來5年將是發展黃金期，而2016年將是發展元年。

　　此外，國聯證券還借光伏行業的發展樣本來預測光熱發電行業的未來發展走勢。報告指出，類比光伏產業在我國的快速發展，技術的成熟、政策的扶持以及資本的推動三大因素缺一不可。目前，光熱行業的技術及產業化水平已相對完善；從政策來說，國內也有了一些前期的規劃，但尚缺乏標桿電價這一最大的扶持政策落地。我們預計光熱標桿電價有望在2016年出臺，方式將類似光伏地面電站的分輻照資源區域核定電價進行。此政策出臺后，將極大地刺激我國光熱電站的初期投資，光熱的發展有望和光伏的2012~2015一樣呈現爆發式增長；并且有了光伏的前車之鑒，光熱的發展或許能更加健康、有序。對于各地政府來說，支持投資光熱電站還能夠消耗過剩產能，以一個50MW的光熱電站為例，能夠消耗100萬平方米的玻璃、5萬噸的鋼材，有效拉動了當地GDP。

附：請下載該份研報，閱讀完整報告內容。下載地址：國聯證券：光熱龍頭爆發在即