近日，北京首航艾啟威節能技術股份有限公司（簡稱“首航節能(002665)”）公布了2013年年度報告。2013年，公司實現營業總收入9.76億元，同比2012年下滑18.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.59億元，同比下滑9.45%；基本每股收益為0.60元，同比下滑14.29%，分配方案為每10股派發現金紅利1.07元（含稅）。此外，公司預計2014年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1,000萬元至-500萬元。

　　面對業績雙降，公司似乎交上了一份并不能令投資者滿意的成績單，但此次業績的下滑并沒有影響市場對首航節能的看好，多數市場人士認為，隨著首航節能近幾年的戰略布局基本完成，公司除在空冷系統領域保持領先，還在光熱發電、海水淡化、余熱發電、電站EPC總承包幾項業務上已經取得了突破性的進展，初步具備成為節能領域龍頭的雛形，2013年的暫時回調并不能說明公司業務線正在收縮，充足的在手訂單恰恰說明了公司業務在未來幾年將迎來巨大的發展期，隨著公司布局的幾個重點項目陸續展開，公司已經具備了數百億的市場成長空間，發展的天花板完全打開，公司技術立足，團隊優秀，隨著國內能源價格的不斷上漲，公司的各項業務有望迎來高速增長期，后市增長無憂。對于一季度預虧，公司表示由于產品大部分用于北方地區，因氣候寒冷，影響工程進度，一季度一般收入最少，影響凈利潤，屬于季節性因素。

　　在手訂單充裕 未來業績無虞

　　公司目前主營業務為空冷系統的研發、設計、生產和銷售，主導產品是電站空冷系統成套設備，主要用于火電站的乏汽冷凝。自2006年公司進入空冷系統領域以來，伴隨空冷在火電裝機中滲透率的提升，公司的訂單業績快速增長，已經逐步成為行業里面的領軍企業。

　　2013年公司主營業務的下降主要是因為行業的周期性因素影響，根據公司年報披露，公司2013年新增訂單達到19億元,年末在手訂單26億元之多，相當于2013年業務總收入的2.7倍，充足的在手訂單說明行業空冷系統的增長無憂，公司未來業績確定性強。

　　公司的空冷系統主要用于火電站的建設，預期國內未來幾年火電站的建設有望持續保持在5000萬千瓦-6000萬千瓦的裝機規模，空冷年均的市場規模在60億左右，在2006年進入市場后新增訂單市占率從1.57%上升到2013 年的45%，排名市場第一位。相關業務還有望飛速的增長。未來，隨著我國新建的電力項目主要集中在“三北”地區（東北、華北、西北），而“三北”地區的共同特點是淡水資源嚴重匱乏，高速增長的火電建設將“與民爭水”，而與不建設節水措施的電站相比，公司的空冷系統可以降低近80%的耗水量、節水能力最為優秀，公司的競爭優勢無疑將進一步凸顯。

　　另外，借助空冷系統的建設技術優勢，公司還拓展了電站的EPC總承包業務，今年3月26日晚公司發布與內蒙古東源科技有限公司簽訂的《內蒙古東源科技有限公司2×330MW自備電廠項目工程EPC總承包協議》，約定聯合總承包東源科技擬建設的2×330MW自備電廠項目，本項目工程合同總價預計為人民幣22億元至29億元，僅一個項目就是公司2013年度營業收入的2倍，合同的執行將提升公司未來三年的營業收入和營業利潤。公司將進一步開拓電站總承包業務，使其成為公司的另一重要支柱業務。

　　隨著本次EPC項目的落地，公司的發展規模量級已然打開，若公司能成功推廣EPC模式，公司的發展體量將上一個臺階，同時，此次 EPC項目總承包的成功經驗也為公司未來光熱電站的總承包奠定了堅實的基礎。

　　收購新疆西拓 再造一個首航節能

　　近期，公司的大手筆收購入主新疆西拓，經過5個月時間的停牌謀劃，今年3月18日，首航節能出臺了重組預案，首航節能擬以每股24.50元的價格，向新疆西拓原股東非公開發行合計4285.71萬股用于支付上述對價。此外，公司擬向實際控制人黃文佳以每股24.50元的價格定向增發募集配套資金不超過3.5億元，發行數量為1428.57萬股。

　　通過收購新疆西拓，首航節能將迅速成為國內余熱發電行業第一梯隊企業，并從設備制造商轉型成為環保發電企業，進一步拓寬公司的主營業務范圍，實現收入結構多元化。

　　新疆西拓現有13個西氣東輸沿線壓氣站燃氣輪機尾氣余熱發電項目，總裝機容量256MW，一旦完成裝機發電將提供穩定的發電利用小時。公司與中石油簽署了《余熱利用服務協議》，獲得了該13個項目的獨家開發權。此外，本次配套資金將用于西二、西三線的四個余熱發電項目，規劃裝機容量合計為80MW。新疆西拓在不考慮后續通過對中石油直供電或者申請分布式發電后電價提升的情況下，滿產一年的盈利可以達到1.51億元，相當于再造了一個首航節能。

　　光熱發電、海水淡化業務起步，

　　市場人士對于首航節能的看法是當前看空冷、余熱業務，未來則看光熱發電和海水淡化,盡管公司在空冷系統、余熱領域的投入已經讓市場看好，但是相比光熱發電和海水淡化兩項業務的市場空間，卻仍然是小巫見大巫。

　　依托專業團隊進軍光熱發電領域，

　　從2007年開始，全球光熱發電年新增裝機容量成倍增長，根據國際能源署（IEA)預測，到2015年全球光熱發電累計裝機將達到24.5GW，五年復合增速為100%，未來全球光熱將有上萬億投資，未來市場將幾何級成長，國內五大電力集團都提出了規模龐大的光熱投資計劃，近期媒體報道國內光熱發電電價政策計劃將在下半年公布，補貼電價將高于光伏電價，只要電價出臺，國內光熱市場即可規模化發展。

　　首航節能與姚志豪團隊共同投資成立首航節能光熱技術股份有限公司，姚志豪先生被公認為是國內光熱領域的技術權威之一，公司在光熱發電方面與國內頂尖機構的人員合作可以為公司帶來良好的技術儲備，隨著后續光熱發電扶持政策的陸續出臺，為公司的光熱電站EPC優秀集成商的地位提供了重要的支撐。此外，公司在熔鹽塔式光熱發電技術實力已經不遜于國外廠商，考慮到國內能夠給予1.3-1.4元的上網電價，盈利能力非常可觀。

　　海水淡化空間廣闊

　　另外一個公司被資本市場看好的方面是海水淡化業務，公司海水淡化業務擁有一支優秀且國際化的技術團隊。目前公司天津基地日產3萬噸級低溫多效蒸餾法海水淡化中試裝置已經成功出水，意味著公司可正式向客戶提供商業化的低溫多效蒸餾法海水淡化裝置。公司能利用光熱系統進一步降低成本，并且在空冷行業積累了大量電廠客戶資源，有助于提升公司在低溫多效行業的競爭優勢。

　　幾大業務的協同發展令首航節能已經初步具備了節能領域龍頭企業的雛形，公司具有良好的業務結構，既能保證當前的業務增長，又貯備了足夠具有爆發性的業務，隨著近年來國內能源供求的日趨緊張，節能技術的廣泛應用必將成為下一步的投資主題，公司有望乘風而起，在節能領域奠定龍頭地位，公司發展長期看好，值得投資者重點關注。