自去年我國提出碳達峰、碳中和目標后，過去鮮被關注的大型發電集團走上臺前成為焦點。

因為能源是二氧化碳排放的最大來源，所以碳達峰、碳中和首先是能源的碳達峰、碳中和，而中央五大發電集團曾經是發展煤電的絕對主力，所以這些昔日的煤電巨頭如何轉型備受關注。

作為中國最核心的發電央企，國家能源集團、華能集團、國家電投集團、華電集團、大唐集團等五大發電集團“十三五”成績如何？期間有著怎樣的戰略部署？未來戰略重點將轉向何處？

考慮到國家能源集團于2017年才由國電集團與神華集團合并而來，「能見」的統計時間從2017年開始，將分別從營業收入、利潤總額、負債率、電力裝機、清潔能源裝機占比、風電和光伏裝機和占比等維度進行詳細對比。

研究發現，因為“十三五”期間各自戰略側重點不同，經過5年的發展，幾家央企當前的資產狀況存在較大差異。

有的曾經坐擁最好的煤炭資產，但是未來將逐漸成為“燙手的山芋”；有的曾經將戰略重點押在天然氣發電上，但是伴隨我國天然氣對外依存度越來越高，發展逐漸受限，且發電成本越來越高；有的雖然把握住了低碳發展先機，但是因為有關部門拖欠補貼、資產擴張迅猛等因素導致負債率居高不下。

在營業收入方面，國家能源集團因為資產體量大營收一直處于龍頭地位，國家電投從增長角度看表現較為突出，從2017年倒數第二到2018年超過華電集團，此后一直到2020年均處于第三的位置。

圖表：能見

在利潤總額方面，國家能源集團因為資產體量大一直處于龍頭地位，國家能源集團、華能集團、國家電投集團、華電集團、大唐集團過去4年利潤總額年均增長分別為9.90%、23.47%、30.32%、41.36%、28.95%，華電集團年均利潤增長表現最佳，其次是國家電投集團。

圖表：能見

在負債率方面，過去4年五大發電集團負債率都處于下降通道，國家電投負債率最高，國家能源集團負債率最低。

負債率持續下降得益于國家的宏觀管控。從2017年開始，國資委制定了全面推進中央企業降杠桿減負債防風險工作。2018年9月，中辦、國辦印發意見，對國有企業降杠桿提出了總體要求，明確要求國有企業平均資產負債率到2020年末比2017年末降低2個百分點左右。截至2020年末，中央企業平均資產負債率為64.5%，實現了“2020年末中央企業平均資產負債不高于64.7%”的目標任務。五大發電集團也相應完成了任務。

但是國家電投的高負債率可能會成為其未來發展的核心制約因素。

圖表：能見

在電力總裝機方面，國家能源集團一直處于行業龍頭，國家電投曾經處于末尾，受益于新能源裝機的快速增長，到2018年就超過了大唐集團，到2020年超過了華電集團，目前處于行業第三的位置。

圖表：能見

在太陽能光伏裝機方面，國家電投集團一騎絕塵，是五大發電集團中最具優勢的領域，接近其他四家光伏裝機之和的1.7倍。

從過去四年看，其他四大發電集團幾乎都不重視光伏發電投資，只有2020年在國家提出碳中和目標后才開始逐漸發力。

圖表：能見

在風電裝機方面，五大發電集團都較為重視，但重視程度不同。國家能源集團因為旗下龍源電力是中國最早的風電開發商之一，所以一直處于龍頭地位，但是國家能源集團并未穩固這種優勢，國家電投集團去年迅速發力，兩家之間在風電裝機上的差距越來越小。

圖表：能見

在清潔能源裝機占比方面，得益于在風電和光伏領域的巨大投入，國家電投集團一直處于龍頭地位，煤炭和煤電資產占比最大的國家能源集團則處于末尾。且國家電投集團利用先發優勢在新能源方面持續發力，逐漸拉開與其他四大發電集團之間的差距。

圖表：能見

在風電光伏裝機占比方面，國家電投集團一直處于龍頭地位，華電集團則處于末尾。

值得注意的是，華電集團清潔能源裝機占比具有優勢，在五大發電集團中一直處于第二位，這是因為其天然氣裝機量最大。但是這一優勢也恰恰可能成為劣勢。從天然氣發電趨勢看，伴隨我國天然氣對外依存度越來越高和成本居高不下，天然氣發電市場空間并不大，且未來其功能主要往調峰調頻方向發展。

圖表：能見

從未來發展趨勢看，在碳達峰、碳中和戰略目標要求下，五大發電集團重點都將圍繞低碳、零碳能源展開。

目前，五大發電集團水電資產相差不大，天然氣發電和水電未來發展空間都較為有限，因此未來要提高清潔能源裝機占比，核心的發力點主要倚靠光伏和風電，所以風電和光伏存量最少的華電壓力相對較大。

此外，國家能源集團無論是清潔能源裝機占比，還是風電和光伏裝機占比都不高，加上其絕對體量最大，總裝機相比排在末尾的大唐集團多了近1億千瓦，所以要迅速提高清潔能源裝機占比，只能大力發展風電和光伏，動力也最大。

從目前五大發電集團公布的戰略目標與「能見」獲得的相關數據看，五家企業在“十四五”期間都規劃了宏大的新能源發展目標，尤以國家能源集團最高，希望新增1.2億千瓦裝機，但是在愈發激烈的競爭形勢下，這一目標實現難度很大。

圖表：能見

優質清潔能源資產將成為一家發電集團的核心資產，誰掌握的低碳資產越多，誰就可能決勝未來。

進入2021年，一場圍繞新能源的資產爭奪戰已經蔓延開來。

這僅僅只是一個開始。未來五年，五大發電集團很有可能會進一步合并重組。