中國清潔能源行業將償42億美元境內外債券
來源：Bloomberg | 0評論 | 4215查看 | 2014-04-04 12:18:00
中國政府正在向霧霾宣戰，但未出手幫助上海超日太陽能償付債務
如今對光伏面板的需求上升，正有助于解決供應過剩問題
在一家光伏面板制造商成為中國首家違約的境內債券發行人之后，清潔能源行業在本季度面臨創紀錄的債券償付金額，一場存亡之戰因此升級。
據彭博匯總的數據顯示，太陽能、風能以及水電企業到6月30日必須償付相當于42億美元的境內外債券，這一金額是上一季度的十倍多。受拖欠顧慮拖累，五年期AA級公司債券的平均收益率在過去一年已大漲171個基點至7.3%。相對而言，美銀美林的指數顯示，全球公司債券的收益率為2.87%。
雖然中國政府正在加速開發零排放技術，向一位官方顧問所稱“無法容忍”的霧霾宣戰，但政府在上個月未出手幫助上海超日太陽能償付債務。在太陽能電池生產商天威保變報告虧損之后，該公司債券上個月停牌，華銳風電則稱其證券可能會被摘牌。
中國第二大保險公司旗下平安證券在北京的固定收益研究主管石磊表示，最糟糕的情況還沒有結束，許多太陽能或風電企業都依賴外國或本國政府補貼，該行業另一家公司可能會違約。
負債
在33家上市的可替代能源企業當中，11家的債務股本比超過100%，加大了違約可能會擴大的顧慮，之前中國國務院總理李克強表示，個別金融產品違約難以避免。據招商證券3月24日的一份研究報告顯示，近年光伏發債人的財務杠桿一直處于持續攀升中，平均資產負債率由2011年的63.9%升至2013年9月末的72.1%。
環境惡化已促使中國在過去十年加大在清潔能源方面的投入，世界銀行估計，在全球20個污染最嚴重的城市當中，有16個位于中國。據彭博新能源財經(BNEF)的數據顯示，中國這一全球最大的碳排放國去年在清潔能源行業投入613億美元，超過美國的484億美元。
違約觀察
在產能過剩導致設備價格大跌之后，當局目前正試圖削減光伏及其他綠色能源行業的產能。中國國務院去年表示，風電設備、太陽能光伏等領域面臨較大產能過剩壓力。中國銀監會主席尚福林3月11日表示，對于一些高污染的、高耗能的企業，要實行環評的一票否決制，如果環評不達標的話，銀行是不會給貸款的。
中國第二大券商海通證券駐上海的債券分析師李寧表示，光伏企業目前仍面臨產能過剩問題，一些企業需要應對沉重的債務負擔，不排除該行業爆發下一次違約的可能性。
在中金公司列出未來的信用狀況變化非常值得關注的12家境內債券發行人中，五家處于綠色能源行業。這些發行人是英利能源（中國）有限公司、華銳風電、天威保變、賽維LDK以及三安光電。據彭博匯總的數據顯示，英利能源必須在5月3日就2015年和2017年到期的債券付息。
華銳風電虧損
華銳風電先前預告2013年凈虧損將擴大至30億元人民幣（4.83億美元），高于2012年的5.827億元，促使上海證券交易所在其公布業績前七個交易日對其進行停牌處理。據上海證券交易所的數據顯示，華銳風電定于4月22日公布業績。
天威保變公布2013年凈虧損52.3億元，前年虧損15.5億元。據3月31日提交給交易所的一份公告顯示，中國聯合信用評級有限公司將天威保變的評級自AA下調至A+。
一度作為全球第二大太陽能硅片生產商的賽維LDK在2月底未能償付17億元的到期債券。該公司截至第三季度末負債高達28億美元，自2011年第一季度以來未實現獲利。
收益率飆升
據中國最大的債券清算機構中國債券信息網的數據顯示，賽維LDK定于2014年12月份到期的境內債券收益率在過去一年中飆升近一倍，達到20.7%。據交易所數據顯示，華銳風電票面利率為6%、定于2016年到期債券的收益率飆升超過一倍至12.81%。投資者有權在12月份將這些債券售予發行人。
對光伏面板的需求上升，正有助于解決供應過剩問題，供應過剩已損及全行業利潤并拖累十多家企業破產。據彭博匯總的數據顯示，去年光伏裝機容量為37.5吉瓦，較2012年增長22%，今年增幅可能會高達39%。
“目前所剩的是幾家大企業或財務實力良好的小眾企業，”AM Capital Ltd.在香港的清潔能源與技術研究主管Pranab Kumar Sarmah周四在接受電話采訪時表示，“較小的企業將繼續進行整合。雖然不可否認它們當中一些企業可能會面臨上海超日那樣的問題，但我預計今年該行業不會有任何大企業出場。”
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