截至目前，8個電力現貨改革試點省份均已完成結算試運行，現貨市場離實際運行越來越近，但是當前對市場的認知比較多的還是站在理解交易規則是否合理、交易流程是否順暢、交易系統是否可靠等問題上。

然而發電、售電與終端用戶等市場主體應如何應對現貨交易？現貨交易策略與方式與現有月度競價模式有什么區別？這方面的思考與研究還有待進一步的深入。

而其中最關鍵的問題是，現貨交易到底存在哪些必須應對的風險？不理解現貨交易隱藏的風險，可能會很難制定合理的經營目標與交易策略，最終極有可能會虧損乃至破產。下面以廣東電力市場的現有模式與現貨模式作為示例，試著分析存在的5大類風險。

風險一：現貨價格波動風險

以廣東為例，價差模式下，集中競價與雙邊交易均是電量定價，市場成員在每次交易中面臨的是一個單一的電量價格，主要的決定因素是發電平均成本以及發電企業的銷售策略，由于交易頻度低、信息相對比較充分，競價結果的透明度相對比較高，不需要太多的技術和算法支撐。

但在電力現貨市場條件下，發電與售電公司面臨的將是小時現貨電價，每天有24個結算價格，一年有8760個電價。由于小時現貨價格受系統母線負荷預測、電網檢修安排及容量約束、外送電計劃安排、發電機組檢修與報價等多種因素的影響，這些因素存在較大的不確定性，小時現貨價格的準確預測難度非常高。

但為了規避風險，發電與售電公司會簽訂長期合同，售電公司與用戶之間會形成價格套餐，這些價格均是在現貨價格基礎上做適當的簡化，但因為現貨價格本身數量多、不確定性強，簡化套餐價格、合同價格與現貨價格之間總是會有差異，這是所有的交易主體均需要承受的風險。

風險二：用電曲線變動風險

傳統中長期市場競的是電量，如果出現月度用電量偏差，在超過規定的限值后會予以考核，所以如果月度用電量預測如果出現較大偏差可能會帶來一定的損失。

在現貨市場下，每個小時的價格都不一樣，各類中長期合約都需要分解到每一個小時，這實質上就要求開展小時粒度的負荷/電量預測。如果中長期交易時的負荷預測出現較大偏差，那中長期合約的風險規避作用將大打折扣，長期合約的成交曲線與實際負荷之間的差值，將強制按照實時價格結算，這部分電量實際上就直接暴露在現貨價格波動風險下。

由于當前用戶數據積累少、質量也還有待提升，細化到用戶或用戶群的負荷預測技術也尚需要進一步研究，這種偏差在一段時間內將不容忽視。

風險三：多種交易組合風險

現貨市場下，存在年、月、周、日等不同周期的交易品種，在滿足保證金與交易總量約束條件下，一個具體的用電小時可以在實際用電前的所有交易窗口進行交易，用電小時越接近年尾，可以進行調整交易的窗口機會就越多。

交易窗口距離用電小時越近，負荷與價格預測準確程度就越高，但是議價空間也就越小；反過來，交易窗口距離用電小時越遠，交易所需信息就越模糊，風險就越大，當然潛在收益機會也大。因此就存在一個在不同時序的交易窗口中要不要提前分配倉位比例（即達到小時負荷預測值的百分比），或者如何分配倉位比例的問題？

在市場試點初期，不管是風險偏好還是風險厭惡類的市場主體，由于各自對市場的理解不一樣，有的可能希望越早完成交易鎖定價格越好；有的可能會認為只要在實時市場之前達到期望倉位水平即可；還有的可能會覺得應當是在某一個中間時間的交易窗口前完成交易倉位，而中間時間點之后的交易窗口都是用來做金融套利的。在不同的交易窗口間分配不同的倉位比例，必然也就對應不同的風險水平，在中長期交易基本都是金融交易的情況下，交易組合將是一個復雜的風險優化問題。

風險四：節點價差波動風險

發售一體的公司在傳統模式下只要根據自身的發電成本開展售電即可，在售價不低于發電成本的情況下，幾乎可以不用關心市場競價的結果，就可以肯定實現利潤。

在現貨市場條件下，由于發電側采用上網點的節點價格結算、用戶側（售電公司）采用加權平均價結算，發電與售電的價格不相同；不僅如此，按照現有規則，發電企業還需要承擔中長期合約的阻塞費用。所以發售一體的公司在現貨市場下面臨的不確定性相比單一發電、或單一售電公司，并不會顯著的降低。

風險五：加價與剩余分擔風險

與傳統市場交易后的量價即確定不同的是，現貨市場交易在出清之后，雖然中標量價也會確定，但是卻在事后存在啟停、空載成本、環保加價與阻塞剩余返還等成分的補充結算。所以實質上現貨價格加上補充結算后的價格才是售電公司（用戶）面臨的真實價格，這兩者之間的偏差足夠把售電公司的本來可以賺取的利潤全部消耗掉，甚至導致虧損。

因此現貨市場交易只預測現貨價格是不夠的，還需要進一步預判最終的真實結算價格水平。

正因為現貨市場帶來的風險比傳統市場多、比傳統交易大，所以需要市場主體投入更多的精力研究如何進行風險管理。如果市場主體，不能很好地理解現貨市場風險，不能做出有效的應對，其虧損乃至淘汰的命運將是不可避免的，因為靠賭運氣的人必將被認真應對或有更強資金實力的人取代。畢竟總是有領先的市場主體會研究這些內容。