據(jù)媒體報道，央行目前正與市場機構(gòu)溝通，擬取消銀行間市場資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審批制，轉(zhuǎn)而采取注冊制，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將由各銀行統(tǒng)計額度，一次注冊，自主分批發(fā)行。不過，該發(fā)行注冊制尚需經(jīng)國務院批準，若獲批，有望春節(jié)后推出。

　　該消息也引爆了整個光伏行業(yè)圈，多位光伏行業(yè)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，受此影響，備受矚目的光伏資產(chǎn)證券化將有望加速落地。不過，一位不愿具名的券商分析師告訴記者，目前國家政策支持的是信貸資產(chǎn)證券化，光伏電站大規(guī)模資產(chǎn)證券化依然還很遙遠。

　　一直以來，資金問題是光伏行業(yè)揮之不去的“緊箍咒”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預計，未來國內(nèi)每年光伏電站建設資金需求在千億之上，資產(chǎn)證券化一定是重要的實現(xiàn)形式之一。然而，記者注意到，業(yè)內(nèi)討論光伏電站資產(chǎn)證券化已經(jīng)有兩年左右時間，卻多數(shù)是無疾而終。

　　所謂光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，即是將電站的未來收益通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，獲取融資，提高資金使用效率。

　　光伏億家創(chuàng)始人劉昶告訴記者，目前主要問題在于其收益回報率不穩(wěn)定，以國內(nèi)的大型地面電站為例，近幾年出現(xiàn)了不少限電問題，電沒辦法傳輸出去，直接導致收益回報率不穩(wěn)定，而國內(nèi)的光伏電站又是多靠發(fā)電收益和補貼收益存活。此外，開發(fā)電站必須要融資，融資的前提是項目質(zhì)押，資產(chǎn)沒辦法盤活，因為資產(chǎn)證券化是基于項目未來幾年的收益基礎上提前打包，一旦項目被質(zhì)押或出現(xiàn)問題，之前給予項目融資支持的機構(gòu)會把項目所有權(quán)收回，使得后續(xù)的收益出現(xiàn)問題，也就是說，一旦牽涉到質(zhì)押，資產(chǎn)證券化便很難推進。

　　中國能源經(jīng)濟研究院光伏產(chǎn)業(yè)研究員紅煒認為，2013年初證監(jiān)會出臺的 《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》要求資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)不得有任何形式的抵押和負債，而資金需求最強烈的民營企業(yè)，或早已把電站資產(chǎn)以多種形式抵押出去，或由于采用與資金雄厚機構(gòu)合建方式使得基礎資產(chǎn)已經(jīng)形成實際負債。

　　此外，許多中介機構(gòu)喜歡協(xié)助發(fā)行規(guī)模大的項目，這已經(jīng)成為操作的前提。紅煒指出，以電價1元、年日照時間2000小時、未來5年電價收益計，如果要實現(xiàn)單一資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資10億元人民幣，則合乎標準的電站規(guī)模應在100MW以上，而目前不少民營企業(yè)難有此規(guī)模。

　　上述不愿具名的分析師告訴記者，目前光伏企業(yè)主體在銀行的信貸評級要求較高，基本上要3A（AAA），而光伏民營企業(yè)又無法達到，國企則可以直接拿到大額信貸，不愿意進行資產(chǎn)證券化，這使得光伏行業(yè)資產(chǎn)證券化陷入尷尬。

　　“具備發(fā)行條件的國有企業(yè)因為資金來源不愁而不急，應當發(fā)揮積極探討和中介作用的證券公司因為疏于創(chuàng)新而不急，反而是民營企業(yè)因為基礎資產(chǎn)和規(guī)模不具發(fā)行條件而著急。”紅煒對此總結(jié)道。

　　實際上，資產(chǎn)證券化在能源行業(yè)中并非新鮮事物，水電的資產(chǎn)證券化已經(jīng)先行一步。2007年，華能集團就成功執(zhí)行華能瀾滄江水電收益專項資產(chǎn)管理計劃，以未來5年內(nèi)的水電銷售收入作為基礎資產(chǎn)發(fā)行20億元的收益憑證。2014年初，江蘇愛康科技還通過售后回租方式，融資8650萬元，成為國內(nèi)第一單光伏資產(chǎn)證券化的案例。

　　申萬宏源的研報對此指出，目前在新能源領域，民營企業(yè)和國有企業(yè)仍處于同一起跑線上，其對于新能源領域的擴張有較強的訴求，而在擴張過程中如何以有限的資金撬動較大的投資標的成為市場關注的熱點，資產(chǎn)證券化對于新能源行業(yè)發(fā)展意義重大。

　　劉昶表示，資產(chǎn)證券化本身有比較嚴格的規(guī)范和風險控制，雖然有不少上市公司在推進，但還僅限于有較大資產(chǎn)規(guī)模和較好評級的上市公司，大部分企業(yè)依然有難度，畢竟金融機構(gòu)不是“活雷鋒”，需要考慮到安全性。

　　值得注意的是，此前《每日經(jīng)濟新聞》曾報道，目前國開行、工行、建行、招行、興業(yè)及浦發(fā)等多家銀行已經(jīng)開始向光伏企業(yè)信貸松綁。業(yè)內(nèi)認為，除了銀行融資外，信托和光伏資產(chǎn)的證券化都是解決光伏企業(yè)融資問題的辦法。

　　劉昶進一步指出，光伏電站資產(chǎn)證券化應該分兩步走，第一步，此前許多金融機構(gòu)不把光伏行業(yè)作為支持的領域，現(xiàn)在因為有了國家政策的引導，鼓勵推進相關業(yè)務，使得銀行、券商等金融機構(gòu)會關注該領域，甚至會主動調(diào)研，如果有合適的項目就會開發(fā)和支持；第二步需要找到更有效、更成熟的商業(yè)模式，通過金融手段把規(guī)模做起來。

　　“還需要政府發(fā)揮更多促進作用。”紅煒建議，要允許光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能夠與信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一樣在公開市場交易；此外，還可以鼓勵社保、養(yǎng)老等追求低風險、穩(wěn)收益的大型基金投資光伏終端市場等。