新能源“平價”節點日益臨近，風電、光伏項目建設如火如荼。除了工程現場的火熱外，資本市場同樣火熱。近來，風電、光伏企業紛紛加速跑向資本市場。

記者梳理發現，今年以來，已有中國三峽新能源集團股份有限公司（簡稱“三峽新能源”）、晶科電力科技股份有限公司（簡稱“晶科電力”）、新天綠色能源股份有限公司（簡稱“新天綠能”）、洛陽新強聯回轉支承股份有限公司（簡稱“新強聯”）、中國納泉能源科技控股有限公司（簡稱“納泉科技”）、浙江省新能源投資集團股份有限公司（簡稱“浙江新能”）、蘇州賽伍應用技術股份有限公司（簡稱“賽伍技術”）等十多家新能源企業正在或將要登陸資本市場。

業內專家認為，新能源企業“醉心”IPO，暴露出行業正在遭遇資金不足之困，新能源行業發展或將迎來微利時代。

企業紛紛加快IPO步伐

隨著新能源補貼政策不斷調整，越來越多的新能源企業期望借力資本運作做大做強。今年以來，新能源企業紛紛加快了IPO步伐。

僅4月10日一天就傳來兩條消息：上能電氣股份有限公司（簡稱“上能電氣”）正式登陸深交所創業板；證監會核準了湖南宇新能源科技股份有限公司（簡稱“宇新能源”）首發申請。這僅僅是新能源企業熱衷上市的一個縮影。

特別值得注意的是，并非所有企業都可以登陸A股主板。不少新能源企業采取了“鯉魚躍龍門”的“迂回戰術”，即借助“創業板”“新三板”等尋找機會再轉主板。

以從事風電服務產業的中際聯合(北京)科技股份有限公司（簡稱“中際聯合”）為例，該公司2014年在新三板正式掛牌轉讓，近日公告稱，擬在主板上市。這正是不少新能源企業的上市路徑。數據顯示，新三板上市公司超過11000家，僅涉及光伏產業的企業就達100家以上。

“近年來，新能源產業發展的迅猛之勢有目共睹，新能源企業上市后市場表現總體良好。”著名經濟學家宋清輝對記者表示，“上市對企業發展起到巨大的推動作用，但一部分核心競爭力較弱的企業，上市融資恐怕難達預期。在上市過程中，企業需要注意產能過剩、公司巨額存貨帶來的跌價損失等問題，這些問題很有可能導致IPO進程受阻。”

IPO背后或是“錢荒”

既然進軍資本市場之路并非一馬平川，緣何風電、光伏等新能源企業對IPO充滿熱情？

縱觀行業發展，近幾年我國新能源產業快速發展，新能源企業如雨后春筍，其業績也呈現爆發式增長。而快速成長之后，問題也開始顯現。有的公司業績增速進入瓶頸期，同時償債壓力驟增；有的企業疲于應對市場競爭，不斷“跑馬圈地”擴產能；有的企業現金流日趨緊張，項目建設資金開始捉襟見肘。

業內人士普遍認為，當前，風電、光伏企業熱衷IPO，主要和補貼政策退坡有關，一旦沒有了財政補貼支持，新能源企業將面臨資金不足的問題。

從企業招股書中，也可窺見一二。三峽新能源招股書稱，擬募集資金250億元投入海上風電項目；浙江新能招股書顯示，擬公開發行不超過4.6億股，募集資金主要用于浙能嘉興1號海上風電場工程項目及償還借款及銀行貸款；賽伍技術招股書稱，募資6.74億元用于發展年產太陽能背板3300萬平方米等項目；新強聯上市擬公開發行不超過2650萬股，擬募集資金約4.42億元，其中3.22億元資金指向大功率風力發電主機配套軸承建設項目；上能電氣募資金額3.97億元將主要投資“高效智能型逆變器產業化項目”“儲能雙向變流器及儲能系統集成產業化項目”“研發中心建設項目”“營銷網絡建設項目”，以及補充營運資金。

在宋清輝看來，風電、光伏新能源企業熱衷IPO，根源在于“錢荒”。隨著新能源政策不斷調整，新能源企業受到的融資待遇冷熱不均，融資難問題日益突出，這是新能源企業頻繁沖刺A股的主要原因。

以遭遇融資難的新天綠能為例，該公司產業規模已較成立之初實現幾十倍的增長，而激進擴張讓其存在一定的償債壓力。數據顯示，2015年底公司總負債為180.38億元，2018年底達267.64億元，三年增加87億元。在H股難以融資、負債急劇攀升、風力光伏發電業務面臨補貼退坡等背景下，再投資建設河北建投豐寧森吉圖風電場（三期）150MW工程項目，從港股轉戰A股似乎是新天綠能更好的融資方式。

對外經貿大學公共政策研究所首席研究員蘇培科認為，現金流對企業來說至關重要，現金流代表著企業的血液，其充裕與否決定企業興衰存亡。不過，新能源企業“錢緊”只是一方面，這也反映出新能源產業發展周期有見頂跡象，新能源行業紅利時代已是“過去時”，企業急于變現。雖然從2015年開始，我國資本市場整體表現黯淡，但并不影響企業IPO“圈錢”。尤其是證監會再融資新規落地，條件全面放寬，更激發了諸多公司的融資熱情。

“當然也不能一概而論，新能源企業IPO并非都是為了‘圈錢’，有的企業為規范公司治理結構，建立完善現代企業制度，借助上市謀求更大發展空間。”蘇培科對記者表示，新能源企業上市，資源配置渠道更為多樣，對有發展前景的企業更具優勢。

過度IPO苗頭已顯現

據記者不完全統計，在我國資本市場上，新能源上市公司超過220家，風電概念上市公司約100多家，光伏概念上市公司超120家。在資本人士看來，從近幾年新能源企業積極籌謀上市的狀況來看，已經出現過度IPO傾向。

蘇培科對新能源行業發展也表現出擔憂。他對記者直言，在補貼退坡的情況下，部分新能源企業將不具備市場競爭力。新能源企業一定要順應行業發展趨勢調整戰略，逆勢操作往往會造成不良影響或虧錢。

一位不愿具名的資深行業專家對記者表示：“曾經風光無限的新能源行業，其微利時代已經來臨。政策補貼退坡后，我國新能源行業將進入新一輪調整期。”

蘇培科建議，證監會應嚴格審核新能源上市公司，把資本市場流動性分配給有創新動能、具有真正技術含量或有隱性冠軍潛力的企業，從而促進新能源行業的優勝劣汰。