2019年12月31日，身處輿論漩渦的凱迪生態環境科技股份有限公司（以下簡稱“*ST凱迪”）發布《關于資產處置的公告》（以下簡稱《公告》）稱，為解決2018年、2019年員工工資、社保等問題，計劃打包、打折出售1.93億元債權及三家子公司股權。

據了解，*ST凱迪成立于1993年，于1999年登陸A股。2015年，*ST凱迪一次性收購陽光凱迪等關聯公司154家標的資產，創下近年A股并購企業數量之最，同時，*ST凱迪由此獲得1018.7畝林地，成為A股最大“林場主”。

曾經“風光無兩”的“生物質發電第一股”，如今站在退市邊緣，多數電廠關停、工資停發、債主接踵而至，*ST凱迪怎么了？

擬5000萬元出售資產包 山西國資接手

根據《公告》，*ST凱迪擬對運城關鋁熱電有限公司（以下簡稱“關鋁熱電”）債權以及三個生物質項目子公司萬榮凱迪綠色能源開發有限公司（以下簡稱“萬榮凱迪”）、夏縣凱都綠色能源開發有限公司、天鎮凱迪綠色能源開發有限公司股權進行打包、打折出售。

目前，該交易方案已獲公司董事會通過，關鋁熱電的債權及三個項目子公司的股權按照不低于5000萬元進行交易。交易對方為山西運能新能源有限公司，是運城市國資委下屬全資子公司。

據*ST凱迪最新年報顯示，截至2019年前三季度，其對運城關鋁熱電有限公司的“壞賬準備期末余額”1.93億元，三家子公司營收均為零，除萬榮凱迪凈利潤為零外，其余兩家公司凈利潤均虧損。

值得注意的是，*ST凱迪獨立董事何威風等發布公告表示，關鋁熱電的破產申請即將報地方國資委審議批準，若關鋁熱電進入破產程序，*ST凱迪對關鋁熱電的應收賬款將全部變為壞賬，債權遭受重大損失。

何威風指出，今年山西運城市政府為關鋁熱電提供5000萬元供熱補貼。在關鋁熱電的普通債權清償率為零的情況下，5000萬元是該公司目前的最高清償額度。

對于出售資金的用途，*ST凱迪表示，用于發放2018年部分工資，穩定2018年已協商離職員工，發放2019年在職員工工資和社保，讓員工社保不出現跨年度斷保的情況，用于公司日常運轉，確保司法重整有效開展。

逾期債務為凈資產9.6倍 站在退市邊緣

2011年，*ST凱迪營收26.87億元，凈利潤8.25億元，利潤率高達30.78%。當年，時任董事長兼聯合創始人的陳義龍表示，“凱迪萬億不是神話”“2020年凱迪將要走進世界500強企業的行列”。

2018年，陳義龍的美夢開始破裂，公司爆發財務危機。2019年11月，根據中國證監會對*ST凱迪涉嫌信息披露違法違規案的調查結論，花甲之年的陳義龍被處以90萬元的罰款，終身禁入證券市場。

2018年5月后，*ST凱迪遭證監會立案調查、大股東所持股份被司法輪候凍結，多個銀行賬戶亦被凍結，導致公司經營陷入停滯，危機延續至今。

就賬戶凍結情況而言，截至今年1月3日，*ST凱迪及其旗下子公司被凍結賬戶總計達192個，涉及金額106.73億元。

據*ST凱迪于2020年1月3日披露的公告顯示，目前逾期債務共184.66億元，最近一期經審計的公司凈資產為19.14億元，逾期債務占最近一期經審計凈資產的比例為964.67%。

2019年5月，*ST凱迪發布股票暫停上市的公告，稱由于2017年、2018年連續兩個會計年度的財務會計報告被出具“無法表示意見”的審計報告，深交所決定股票自2019年5月13日起暫停上市。

*ST凱迪2016-2018年營收分別為50.01億元、54.46億元、24.04億元。其中，2017年上市后首次虧損，2017年、2018年凈利潤分別凈虧23.28億元、48.67億元。陳義龍公開表示，若公司2019年度財務報告再次被出具“非標意見”，*ST凱迪只能退市。

巨額融資流向成謎 8萬股民踩雷

*ST凱迪今日的困局，2015年已初現端倪。

資料顯示，2015年至今，*ST凱迪直接、間接融資超400億元，其中，為電廠建設等項目而進行的定增募資、直接融資凈額達70.82億元，間接融資中借款現金為334.92億元。

據統計，*ST凱迪收購的95家電廠中，僅有21家投入運營，其余74家均為在建、未建，58家林地公司業績承諾全落空，支出費用卻一路飆漲。作為大股東的陽光凱迪，幾乎為*ST凱迪所有借貸兜底，全部承擔連帶擔保責任。

2019年11月1日，*ST凱迪披露《行政處罰及市場禁入事先告知書》稱，經查明，在2017年年報中關于實控人的信息披露存在虛假記載；控股股東及其關聯方非經營性資金占用5.88億元、關聯方非經營性資金占用2.94億元均未按規定披露關聯交易；未按規定披露約1.3億元的關聯交易；未按規定披露8121.92萬元重大債務違約情況。

此外，公司還存在虛假記載。其中，2015年度虛增在建工程、虛減財務費用、虛增利潤總額約1.5億元；2016年度虛增在建工程、虛減財務費用、虛增利潤總額約2.73億元；2017年度虛增在建工程、虛減財務費用、虛增利潤總額約2.09億元。

對此，陳義龍在其公開信中對“大股東占用”予以否認。“大股東還為上市公司提供了巨額擔保，目前余額仍有180億元，是公司最大的擔保債權人，并因此被上市公司一起拖入債務泥潭。”

同樣陷入泥潭的還有股民。資料顯示，自2018年7月至暫停上市前，*ST凱迪股價下跌91%，市值蒸發400多億元。近8萬股民慘遭“悶殺”，按股價1.05元/股計算，損失額達41.26億元。