近日，首批電力現(xiàn)貨市場試點陸續(xù)進入結(jié)算試運行階段，與電力市場相關(guān)的期貨、天然氣市場等曾經(jīng)遙不可及的詞提上議事日程。日前，由香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院、深圳高等金融研究院主辦的中國能源市場與能源金融研討會上，來自金融、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)等各領(lǐng)域?qū)＜覈@能源金融、跨界融合展開了討論。

傳統(tǒng)拍賣有時找不到市場出清價

價格是市場的靈魂。斯坦福大學(xué)經(jīng)濟系教授Paul Milgrom在研討會中表示，電力市場創(chuàng)新是基于理論和機制的研究。在他看來，在新興市場模式下，拍賣首先要找出市場出清價，但是在復(fù)雜新型的環(huán)境下，很多拍賣沒有市場出清價。

他以美國聯(lián)邦通訊委員會（FCC）頻譜許可證拍賣機制的設(shè)計為例，理想的拍賣應(yīng)該讓競拍人消除對物品價格的猜測，也使那些可完全替代的物品最終具有統(tǒng)一的成交價格。根據(jù)這一原則，Milgrom和團隊設(shè)計了一種被稱為“同步多輪增價拍賣”（SMR）的機制。這種新的拍賣機制降低了交易成本，提高了交易效率，是傳統(tǒng)拍賣機制不能實現(xiàn)的。

頻譜許可證市場的特點是，每個潛在的買者對許可證的需求不同，一份許可證對于某個買者來說，價值是不確定的，通常與他獲得的其他許可證有關(guān)。例如，對于一個已經(jīng)擁有全美3/4地區(qū)頻譜許可證的競拍人，其贏得剩余地區(qū)頻譜許可證的沖動就會大于那些沒有任何許可證的競拍人。此外，不同的許可證之間還可能存在著很強的替代關(guān)系，對一些競拍人而言，擁有東部的許可證和擁有西部的許可證并沒有差別。在這種狀況下，傳統(tǒng)的拍賣機制就可能無效率，大大影響整個拍賣的表現(xiàn)。

因此，在每輪拍賣中，競拍人為自己想購買的一個或多個頻譜分別報價，報價不公開。每輪報價結(jié)束時，只公布每個頻譜的最高報價，并基于此確定下輪拍賣中每個頻譜的起始價。下一輪拍賣開始后，上輪拍賣的最高報價仍然保留著，直到被更新的最高報價所取代。如果沒有新的更高的報價出現(xiàn)，拍賣結(jié)束。

知能匯融（北京）咨詢公司CEO蔣志高認為，國內(nèi)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)進入深水區(qū)，面臨計劃與市場“雙軌制”的挑戰(zhàn)，機制設(shè)計上需要非常細致的思考。比如，高成本電源的拍賣機制，輸配電價的完善，受保護用戶的處理，需求響應(yīng)的引入，等等。他呼吁，政策制定者要有決心，規(guī)則設(shè)計者要有耐心，市場主體要有信心。

電力期貨市場易出現(xiàn)流動性不足

在電力現(xiàn)貨市場建立之后，現(xiàn)貨價格的波動性令電力公司面臨價格風(fēng)險，建立提供平衡風(fēng)險和套期保值工具的期貨市場變得日益迫切。

鄭州商品交易所期貨及衍生品研究所執(zhí)行董事趙文廣表示，期貨市場發(fā)展有一個過程，按品種來講，全球大宗商品中，能源占比非常高。而在中國，與農(nóng)產(chǎn)品、金屬等大宗商品相比，能源市場還有巨大的發(fā)展空間。他認為，電力比其他品種產(chǎn)值的總值大，中國發(fā)電量很大，目前南方電網(wǎng)和國家電網(wǎng)已注冊的客戶數(shù)超過了10萬，是極具潛力的能源品種。

但國外幾家推出電力期貨交易的交易所的能源品種排名，電力成交量也不大。“由于電力合約多，品種分散，流動性易受到影響，合約搭配格外重要。”他表示，紐約商業(yè)交易所推出電力期貨交易的時候，電力現(xiàn)貨市場也剛剛建立，當時電力現(xiàn)貨推出后，電力期貨上市的條件就基本成熟了。目前中國的電改文件已明確提出來要推出電力期貨，隨著電力現(xiàn)貨的正式推出，鄭商所也會關(guān)注市場價格的穩(wěn)定情況，評估風(fēng)控是否可做，以此來設(shè)計相應(yīng)的出電力期貨合約。

電網(wǎng)公司“數(shù)據(jù)保密”恐因技術(shù)進步而失去意義

談到現(xiàn)貨市場的信息披露，香港中文大學(xué)（深圳）理工學(xué)院副院長趙俊華表示，澳大利亞的電力現(xiàn)貨交易在信息披露上做得非常充分，所有市場交易信息、競價信息，當天交易完成后第二天就在網(wǎng)上公布。充分的信息披露并沒有給市場安全或者市場穩(wěn)定造成任何的影響，反而促進了監(jiān)督，因此信息披露是有益的。

他認為電網(wǎng)公司即使以安全為由，在很多數(shù)據(jù)上保密，但隨著技術(shù)的進步，不管是否保密，這些數(shù)據(jù)很多都是可以獲取的。

“例如，最新研究顯示，大量利用衛(wèi)星圖象進行人工智能分析，高壓主網(wǎng)架無所遁形，保密網(wǎng)架結(jié)構(gòu)沒有太大的意思，通過谷歌網(wǎng)架結(jié)構(gòu)的分析就容易分析出來。而收集各個發(fā)電廠排煙的情況，通過大數(shù)據(jù)AI的技術(shù)也能把發(fā)電廠運行的情況做得非常清楚。”

天然氣、電力市場應(yīng)整體規(guī)劃

原澳大利亞國家能源交易中心市場仿真部首席工程師呂哲介紹了2013年、2014年其在澳大利亞所做聯(lián)合系統(tǒng)的規(guī)劃、仿真和計算。他指出，融合天然氣和發(fā)電展望，最終目標是平衡天然氣管道和電力系統(tǒng)的擴建。同時可以合理地知道在何地以何價調(diào)節(jié)不同的燃氣機組，或是知道是否選取其他的替代能源。

但他同時指出，直到兩年以前，業(yè)界一直認為，開放式燃氣機組是唯一可以補償清潔能源占比過高的解決方案。而隨著科技的發(fā)展，過去一年半到兩年，可以看到隨著電池儲能和相應(yīng)的技術(shù)控制的發(fā)展，電力法規(guī)關(guān)于一次調(diào)頻的法規(guī)細化，美國市場已把電池調(diào)頻作為一個技術(shù)，從市場費用來講可以完全替代天然氣。天然氣與電力市場的結(jié)合，尤其對于清潔能源造成影響的理解在逐漸弱化。