寶光股份：進軍新能源前景看好 “推薦”評級
來源：長城證券 | 0評論 | 5747查看 | 2012-11-28 08:04:00
我們預測公司 2012-2014 年攤薄 EPS 分別為 0.11 元、0.23 元和 0.35 元，對應 PE 分別為 61.1倍、30.5 倍和 19.8倍。公司充分利用在真空滅弧室產品上積累的技術優勢，成功研發高溫真空集熱管，進軍新能源。我們首次給予公司“推薦”的投資評級。
設立子公司進軍新能源：公司發布公告稱將設立子公司寶光新能源，注冊資本 2000 萬元，公司以現金出資 1500萬元，擁有新設立子公司的 75%股權，研發團隊的核心技術骨干及主要管理人員以現金方式出資 500 萬元，擁有新設立子公司的 25%股權，待該公司設立完成后，以雙方確認的凈資產值為對價依據，由新設立子公司收購現有的生產太陽能集熱管資產以及原電子玻璃廠相關資產。子公司將主要從事高溫太陽能真空集熱管的研發和生產經營，并向公司獨家供應玻璃真空滅弧室所需的玻璃組件。
真空集熱管與真空滅弧室技術上有同源性：就工藝而言，真空集熱管工藝與公司現有主導產品——真空滅弧室的工藝類似，交集頗多（零件制造工藝、化學清洗工藝、玻殼封接工藝、波紋管制造工藝、氬弧焊工藝、排氣工藝、真空技術等等），并且真空集熱管的真空度要求比較低（與真空滅弧室相比較） ，真空度要求只有 10-2 帕（真空滅弧室 10-5 )。寶光是年產 50萬只真空滅弧室并排全球規模第一的生產商，具備國際領先的真空獲取及真空維護技術。
新產品市場潛力大：高溫真空集熱管主要用于聚光光熱發電（CSP），光熱發電尚未實現大規模發展，但經過較長時間試驗運行，開始進入規模化商業應用。目前，美國、西班牙、德國、法國、阿聯酋、印度等國已經建成或在建多座光熱電站。到 2010年底，全球已實現并網運行的光熱電站總裝機容量為 110 萬千瓦，在建項目總裝機容量約 1200萬千瓦。根據中國能源局《太陽能發電發展“十二五”規劃》，到 2015 年光熱電站將達到 1GW 的建設規模。目前光熱發電成本仍高于光伏發電，但光熱發電生產過程耗能少、污染小，儲熱技術成熟且成本較低，發電出力曲線均勻可控，電力品質好，可與常規電廠聯合運行承擔基礎電力負荷，對電網沖擊小，屬電網友好型電源。
風險因素：光熱發電推廣的政策風險。
鏈接：陜西寶光真空電器股份有限公司于 2012 年 11 月 21 日以專人送達、傳真等方式向與會人員發出關于召開第五屆董事會第十二次（臨時）會議的通知，2012 年 11 月 26 日會議以通訊表決的方式如期召開，應出席會議董事 7 名，實際出席會議董事 7 名，符合《公司法》及《公司章程》規定，會議審議并通過如下決議：
通過《關于設立子公司的議案》。
鑒于公司從事太陽能熱發電用高溫真空集熱管（以下簡稱“太陽能集熱管”） 的前期研制工作已獲得重大成果，在市場開拓方面亦取得較大突破，初步具備了產業化發展的條件，為了從機制上大力促進和激發公司新門類產業的發展壯大，同意以現有的研制單元為核心，加大投入力度，將其改制為控股子公司，該控股子公司將成為我公司在新能源產業方面的投資平臺。
同意設立 “陜西寶光新能源科技有限公司（暫定名）”，注冊資本 2000 萬元，公司以現金出資 1500 萬元，擁有新設立子公司的 75%股權，研發團隊的核心技術骨干及主要管理人員以現金方式出資 500萬元，擁有新設立子公司的 25%股權，待該公司設立完成后，以雙方確認的凈資產值為對價依據，由新設立子公司收購現有的生產太陽能集熱管資產以及原電子玻璃廠相關資產。
新設立子公司將專業從事太陽能集熱管的研發和生產經營，確保研發成果向工業化生產順利轉化，形成公司新的利潤增長點。其次新設立子公司還將向公司獨家供應玻璃真空滅弧室所需的玻璃組件等玻璃產品。
同意票 7 票，反對票 0 票，棄權票 0 票，同意票占出席會議表決權的 100%。
陜西寶光真空電器股份有限公司
董事會
2012 年 11 月 26 日
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